自2007年2月26日，上證指數(shù)首次站上3000點，在隨后的16年間，上證指數(shù)在3000點上上下下徘徊。

2023年10月20日，上證指數(shù)第52次跌破了3000點。但在上周五即10月27日，上證指數(shù)第53次站上3000點。

一直以來，上證指數(shù)3000點一直是A股市場重要的整數(shù)關(guān)口，既是多空雙方的心理防線，也是市場情緒的風(fēng)向標(biāo)。在A股市場波動中，每一次上攻到3000點，主動權(quán)益基金能否有較好表現(xiàn)？尤其是在這樣震蕩的時刻，期間有哪些基金憑借優(yōu)異的主動管理能力，為持有人賺取了不錯的正收益？長期持有到底能有多少收益？

為此，基金君選取了近三年期間，三次大盤上攻到3000點附近的時點，選取的時點由近及遠(yuǎn)，分別為2022年11月4日、2022年4月29日、2020年7月1日。

數(shù)據(jù)顯示，由于近年來深證成指、創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較大，在上述三個區(qū)間內(nèi)，全市場主動權(quán)益基金的平均收益率只有2020年7月1日至今為正，達(dá)到2.57%,其余兩個距離現(xiàn)在較近的區(qū)間均為負(fù)收益。

“買到無人問津處，賣到人聲鼎沸時”，這是投資界經(jīng)常提及的話。在市場震蕩之下，投資者入市熱情降至冰點。而從每一輪牛熊更迭來看，在市場震蕩之際的逆市布局往往有不錯的投資效果，從2020年以來3000點輪回就可窺一二。

近期不少投資人士也紛紛表示，市場大幅調(diào)整之下，市場向下空間已經(jīng)不大，從全球范圍來看中國市場投資性價比正在提升，目前正是中長期布局的好時機。

近三年三次3000點輪回

從歷史上證指數(shù)走勢來看，在3000點上下起伏多次?；鹁x擇2020年以來三個上攻3000點的時刻。

第一次受全球新冠疫情爆發(fā)影響，震蕩近一年的A股市場繼續(xù)下探，并于2020年3月23日，上證指數(shù)創(chuàng)出2646點新低，由于當(dāng)時國內(nèi)外流動性環(huán)境都較為寬松，世界疫情和經(jīng)濟環(huán)境中國一枝獨秀，所以A股市場很快就從短暫的回調(diào)中掉頭向上。2020年7月，滬指有效突破3000點，在此后近兩年時間內(nèi)，指數(shù)一直在3000點以上運行。

第二次是2022年4月29日，收盤于3047.06點，2022年4月，滬指在經(jīng)歷了一段時間的下跌之后，跌破了3000點，這也是滬指自2020年7月以來第一次跌破3000點。市場情緒降至冰點，多方信心受到嚴(yán)重打擊。4月27日達(dá)到2886點的階段新低后展開了兩個多月的反彈。

第三次則是2022年11月4日，當(dāng)時利好和利空交織出現(xiàn)，市場處于震蕩走勢,10月底滬指再度跌破3000點，很快又掀起一波反彈。

因此，基金君選取了近三年期間，三次大盤上攻到3000點附近的時點，選取的時點由近及遠(yuǎn)，分別為2022年11月4日、2022年4月29日、2020年7月1日。

數(shù)據(jù)顯示，由于近年來深證成指、創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較大，在上述三個區(qū)間內(nèi)，全市場主動權(quán)益基金的平均收益率只有2020年7月1日至今為正，達(dá)到2.57%,其余兩個距離現(xiàn)在較近的區(qū)間均為負(fù)收益。

具體來看，自2020年7月1日至今這一區(qū)間，基金君主要選擇了普通股票基金、偏股混合基金、主動權(quán)益類（包括普通股票型、混合型）這三類來看，期間上證指數(shù)漲幅幾乎為零，主動權(quán)益基金獲得了2.57%的收益。

表現(xiàn)最好的是最低倉位是80%的普通股票型基金，期間平均收益率達(dá)到3.44%，相比其他類型基金有一定超額收益。

2020年7月1日至今：

半數(shù)基金收益為正最高者超194%

由于最近兩次上攻3000點的距離時間較短，且均處于市場震蕩調(diào)整期，難以看出基金的真正實力，重點看2020年7月至今的數(shù)據(jù)。這期間整體主動偏股型基金獲得正收益，有不少基金抓住了市場給予的結(jié)構(gòu)性機遇表現(xiàn)出色。

先看看基礎(chǔ)市場走勢，受全球新冠疫情爆發(fā)影響，2020年3月23日，上證指數(shù)創(chuàng)出2646點新低，由于當(dāng)時國內(nèi)外流動性環(huán)境都較為寬松，世界疫情和經(jīng)濟環(huán)境中國一枝獨秀，所以A股市場很快就從短暫的回調(diào)中掉頭向上。2020年7月，滬指有效突破3000點,期間資源品、國央企改革、低碳環(huán)保等表現(xiàn)較好。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月27日，上證綜指自2020年7月1日以來指數(shù)漲幅幾乎為零。但若僅統(tǒng)計2020年7月1日之前成立的2827只主動權(quán)益基金（含普通股票、混合型產(chǎn)品，僅算主代碼，僅統(tǒng)計披露了10月27日數(shù)據(jù)的基金，下同），平均收益率達(dá)到2.57%，表現(xiàn)要好于同期各主流指數(shù)。

這些基金中，1491只出現(xiàn)正收益，也就是意味著期間獲得正收益的主動權(quán)益基金占比達(dá)到53.61%。而收益率超過100%、50%、30%的基金只數(shù)分別為7只、94只和276只。

具體來看，表現(xiàn)最好的是金元順安基金繆瑋彬管理的金元順安元啟，2020年7月1日至今的收益達(dá)到約195%，顯然是抓住了這3年的A股結(jié)構(gòu)性機遇。

相對來說，繆瑋彬投資較有特色，他持股分散，從季報來看幾乎每個季度末都同時持有100多只個股，十大重倉股占比也一般在1%左右；此外他持倉“不跟風(fēng)”，基本都是較為冷門的中小盤股票，這樣的投資風(fēng)格讓他管理的金元順安元啟最近三年業(yè)績領(lǐng)跑。

在金元順安元啟的2023年三季報中，繆瑋彬表示，股票市場的估值水平和經(jīng)濟復(fù)蘇前景，在三季度投資重心放在股票資產(chǎn)的配置上面，股票倉位始終保持在中高水平，繼續(xù)保持較高的分散度，在股票和行業(yè)選擇方面依然主要選擇行業(yè)復(fù)蘇導(dǎo)向的低估值品種。

而緊隨其后的是崔宸龍的前海開源公用事業(yè)、董辰的華泰柏瑞富利A，這兩只基金期間收益率也超過110%，分別為132.40%、118.86%，此外，周海棟的華商新趨勢優(yōu)選、楊宗昌的易方達(dá)供給改革、楊金金的交銀趨勢優(yōu)先A、以及唐曉斌、楊冬的廣發(fā)多因子的收益率也達(dá)到100%以上。

此外，韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)A、大成睿景A、大成國企改革A，張媛管理的英大國企改革主題（湯戈于今年4月離任），姜誠的中泰玉衡價值優(yōu)選A等都表現(xiàn)較好。

不過，在這段期間，也有一些基金表現(xiàn)一般，甚至有部分產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度的虧損，表現(xiàn)最差的跌幅逼近70%，也有國融融銀、12只基金的跌幅超過50%。表現(xiàn)最差和表現(xiàn)最好的產(chǎn)品差異超過260個百分點，可以看出選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理的重要性。

3000點輪回啟示錄：

弱市之下更應(yīng)逆向布局

巴菲特曾經(jīng)說過：“在別人貪婪的時候我選擇恐懼，在別人恐懼的時候我選擇貪婪”。投資圈還有一句常說的話：“買到無人問津處，賣到人聲鼎沸時”。在市場震蕩之下，投資者入市熱情降至冰點。而從每一輪牛熊更迭來看，在市場震蕩之際的逆市布局往往有不錯的投資效果，

第一、在市場震蕩之際逆市布局，需要調(diào)整心態(tài)，靜待花開。

從上述2020年以來3000點輪回來看，三次大盤上攻到3000點附近的時點下，時間更長一些的2020年7月1日至今，全市場主動權(quán)益基金的平均收益率為正，而其余兩個距離現(xiàn)在較近的區(qū)間均為負(fù)收益。

也就是說，從實際效果看，市場震蕩之下布局，持有時間較長也不錯收益。若拉更長時間維度看主動權(quán)益基金業(yè)績，也呈現(xiàn)出持有時間越長，主動權(quán)益基金出現(xiàn)虧損的概率也下滑。

第二、業(yè)績首位差異大，更考驗選擇基金經(jīng)理。

無論過去與未來，優(yōu)秀基金經(jīng)理始終是市場中的稀缺品種，每一次基金業(yè)績分化都非常大，首位差距較大，業(yè)績好的基金經(jīng)理創(chuàng)造出極為豐碩的業(yè)績，但是也有一些平庸的基金經(jīng)理收益不高甚至運作多年收益為負(fù)。因此投資者布局基金核心是選擇基金經(jīng)理。

每位基金經(jīng)理都有自己獨特的風(fēng)格，也有適合的市場風(fēng)格和環(huán)境。投資者選擇基金經(jīng)理時，要看過往業(yè)績、個人風(fēng)格、投資偏愛等等方面，不要因為短期業(yè)績較好而跟風(fēng)，最好選擇長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

第三、適度均衡配置。

A股歷史上，在震蕩市或者小牛市、非大牛市行情中，板塊之間的結(jié)構(gòu)分化是比較明顯的，投資者沒有根據(jù)的集中持有單一風(fēng)格或者單一行業(yè)基金，會錯失權(quán)益市場的小牛市或者結(jié)構(gòu)行情，因此最好明智的做法是均衡、分散化的配置。

實際上，從過去兩三年的市場環(huán)境看，一批不追熱點、不押賽道的均衡配置型的基金經(jīng)理獲得更穩(wěn)健的收益。不過，也需要指出，均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理也有適應(yīng)的市場環(huán)境，若是2019年至2021年，消費、科技等賽道風(fēng)格明顯的年份，這類基金經(jīng)理業(yè)績的銳度或許會相對不足。

第四、正確認(rèn)識基金凈值回撤。

市場漲跌原本就是市場常態(tài)，在宏觀總體環(huán)境基本穩(wěn)定的前提下，經(jīng)歷大漲之后股市通常需要充分的震蕩調(diào)整，才能走得更遠(yuǎn)。主動管理型股票基金，是基金經(jīng)理精選個股構(gòu)建的股票組合，雖然基金經(jīng)理會根據(jù)市場情況進(jìn)行一定的倉位控制，但仍難以避免地會跟隨市場波動。

歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，和滬深300指數(shù)相比，主動管理的股票基金在市場反彈時恢復(fù)速度更快、上漲空間更大；長期來看，凈值下跌只是基金收益增長過程中的小漣漪。

過去常常出現(xiàn)“基金賺錢、基民不賺錢”的重要原因就是投資者頻繁申贖，并且往往在市場高點進(jìn)場，在市場低谷離場。持有基金的時間過短是持有人盈利體驗不佳的主要原因。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場震蕩之下，投資者布局權(quán)益類產(chǎn)品可以采取定投的模式，堅持打持久戰(zhàn)的思路，另外，在資產(chǎn)配置上也可以積極關(guān)注對沖類、純債類產(chǎn)品，分散配置。

（文章來源：中國基金報）